Une entreprise qui achète en dollars ou vend en euros ne connaît pas toujours, le jour de la commande, le montant exact qu’elle paiera ou encaissera en francs suisses. Entre la signature et le paiement, le taux de change peut bouger, parfois de plusieurs pourcents. Bonne nouvelle : ce risque se gère, avec des outils simples et accessibles aux PME.
D’où vient le risque de change ?
Le risque de change apparaît dès qu’une entreprise a une dépense ou une recette dans une autre devise que la sienne. Prenons un exemple : une société genevoise commande pour 100 000 USD de marchandises, payables dans trois mois. Si le dollar se renforce face au franc pendant cette période, la même facture lui coûtera plus cher en CHF au moment de payer. Sa marge, calculée au jour de la commande, se réduit sans qu’elle n’y puisse rien.
Le même raisonnement vaut à l’inverse pour un exportateur : s’il facture en euros et que l’euro baisse avant l’encaissement, il touchera moins de francs que prévu.
Le contrat à terme, expliqué simplement
Le contrat à terme (ou « forward ») permet de fixer dès aujourd’hui le taux auquel une opération de change sera réalisée plus tard. Dans notre exemple, l’entreprise réserve aujourd’hui le taux USD/CHF pour son paiement dans trois mois. Quoi qu’il arrive sur les marchés d’ici là, elle sait exactement combien de francs elle débourse.
Le taux à terme n’est pas tout à fait le taux du jour : il est ajusté en fonction de l’écart de taux d’intérêt entre les deux devises. Cet ajustement est connu à l’avance et fait partie du prix de la certitude.
Les avantages pour une PME
- Une marge protégée : le coût d’achat ou le revenu de vente est connu dès la signature.
- Un budget fiable : la trésorerie peut être planifiée sans dépendre des mouvements de marché.
- Des prix de vente stables : l’entreprise peut s’engager auprès de ses clients sans craindre une mauvaise surprise.
- Une gestion plus sereine : la direction se concentre sur son métier plutôt que sur les cours des devises.
- Une trésorerie préservée : seul un dépôt de 10 % est versé à la souscription.
Ce qu’il faut savoir avant de se couvrir
Vous gardez la possibilité de profiter du marché
Un contrat à terme ne vous enferme pas dans un taux. Si, au moment de payer, le taux du marché (le taux « spot ») est plus favorable que celui que vous avez réservé, vous pouvez régler votre fournisseur au taux spot, et conserver votre contrat à terme pour un paiement ultérieur.
Prenons notre exemple. L’entreprise a réservé 100 000 USD à un taux donné. Trois mois plus tard, le dollar a baissé : elle paie sa facture au taux du jour, plus avantageux, et garde ses 100 000 USD réservés pour ses prochaines commandes. Si le dollar remonte ensuite, son taux réservé la protège toujours.
Une seule obligation : utiliser le contrat dans les deux ans
En contrepartie de cette souplesse, le client s’engage à utiliser la totalité du montant réservé avant l’échéance du contrat, au plus tard dans un délai de deux ans. Il est donc préférable de couvrir des montants dont on est certain d’avoir besoin sur cette période : achats récurrents auprès de fournisseurs habituels, commandes signées, royalties ou loyers prévus. Beaucoup d’entreprises choisissent de couvrir une partie de leurs besoins, par exemple la moitié ou les deux tiers, et de traiter le reste au comptant.
Un dépôt de 10 % suffit pour réserver votre taux
Bonne nouvelle pour la trésorerie : il n’est pas nécessaire de payer la totalité du montant au moment de la souscription. Pour sécuriser votre taux, vous versez simplement un dépôt de 10 % du montant couvert. Le solde est réglé au moment où vous utilisez le contrat, c’est-à-dire lorsque vous payez réellement votre fournisseur.
Par exemple, pour réserver un taux sur 100 000 USD, l’entreprise verse un dépôt d’environ 10 000 USD (ou leur équivalent en francs). Le reste de sa trésorerie reste disponible pour son activité.
À quoi sert ce dépôt ?
Le dépôt sert de garantie pendant toute la durée du contrat. Il couvre un éventuel écart entre le taux que vous avez réservé et le taux du marché.
Qu’est-ce qu’un appel de marge ?
Si le marché évolue fortement dans le sens inverse de votre contrat, par exemple si le dollar baisse nettement alors que vous avez réservé un taux pour en acheter, la valeur de votre contrat diminue. Lorsque cet écart dépasse le montant du dépôt, un complément peut vous être demandé pour maintenir la garantie au bon niveau : c’est ce qu’on appelle un appel de marge.
Deux précisions importantes :
- Un appel de marge n’est pas un frais supplémentaire. Les sommes versées viennent en déduction du montant à régler lors de l’utilisation du contrat.
- Il ne remet pas en cause votre taux : celui-ci reste garanti jusqu’à l’échéance.
Le dépôt de 10 % a justement pour rôle d’absorber les variations normales du marché et de limiter le risque d’appel de marge. Votre expert Evyra FX vous informe à l’avance si la situation l’exige.
Les bonnes questions à se poser
- Quels sont mes flux en devises sur les six à douze prochains mois ?
- Quelle variation de change ma marge peut-elle supporter ?
- Quels montants sont certains, et lesquels restent des estimations ?
- Qui, dans l’entreprise, suit ces opérations et à quelle fréquence ?
Répondre à ces questions permet de définir une politique de change simple, adaptée à la taille de l’entreprise, sans tomber dans la spéculation.
L’accompagnement Evyra FX
Chez Evyra FX, nous aidons les entreprises à identifier leur exposition au change et à mettre en place des solutions de couverture adaptées à leurs flux réels. Un expert dédié vous accompagne, de l’analyse de vos besoins jusqu’au règlement de vos paiements, dans plus de 140 devises et avec des taux transparents.
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Cet article a une vocation informative et ne constitue pas un conseil financier.